Zijn cryptocurrency's de opstandige pubers van de financiële wereld, of gewoon nog een in het pak gestoken, door Wall Street goedgekeurde beleggingscategorie in vermomming? Handelaren discussiëren al jaren of crypto op zijn eigen chaotische ritme beweegt of stiekem de aandelenmarkt volgt als een schimmige sidekick.
Nu marktvolatiliteit iedereen scherp houdt (en soms van zijn stoel blaast), is de band tussen crypto en traditionele aandelen begrijpen essentieel voor handelaren en beleggers.
Laten we het uiteenrafelen.
Wat is correlatie
Correlatie is een statistische maatstaf die weergeeft in hoeverre twee assets met elkaar samenhangen of zich in directe verhouding tot elkaar bewegen (bijvoorbeeld hoe aandelenkoersen je beleggingsrendement beïnvloeden of andersom). Ze wordt uitgedrukt als een getal tussen -1 en +1, de correlatiecoëfficiënt:
- +1 betekent dat ze synchroon bewegen – gaat de een omhoog, dan de ander ook.
- -1 betekent dat ze tegengesteld bewegen – stijgt de een, dan daalt de ander.
- 0 betekent dat er geen duidelijk verband tussen beide is.
Beleggers gebruiken correlatie om risico te beheersen en gespreide portefeuilles te bouwen. Assets met een lage of negatieve correlatie combineren dempt je verlies wanneer de markten ruw worden – een sleutelstrategie bij verstandig beleggen
Bij cryptocurrency en de aandelenmarkt is die relatie in de loop van de tijd verschoven.
Aanvankelijk dacht men dat Bitcoin en andere cryptocurrency's in hun eigen wereld leefden, los van de traditionele financiële wereld. Beleggers zagen ze als manier om te spreiden, met weinig band met aandelen. Maar naarmate crypto mainstream werd, vervaagde die onafhankelijkheid.
Tegenwoordig reageren crypto en aandelen vaak op vergelijkbare wijze zodra de markten wankelen – of dat nu door inflatie, renteverhogingen of wereldwijde gebeurtenissen komt. Doordat beleggers crypto steeds meer als een risicovolle techbelegging behandelen, lopen de koersbewegingen ervan steeds meer met de trends op de aandelenmarkt mee.
Ironisch genoeg werd Bitcoin ooit als "digitaal goud" bejubeld, een veilige haven in roerige tijden. In de praktijk gedraagt hij zich nu echter meer als een volatiel techaandeel dan als een stabiele afdekking tegen marktschommelingen.
Cryptokoersen versus aandelenkoersen
In de begindagen hadden Bitcoin en andere cryptocurrency's nauwelijks tot geen correlatie met aandelen. Hun koersen werden meer door hype, adoptie en nieuws over regelgeving gedreven dan door wat er op Wall Street gebeurde. Maar nu institutionele beleggers en grote financiële partijen in crypto zijn gestapt, weerspiegelen de koersbewegingen ervan steeds vaker die van risicovolle techaandelen.
Dat zagen we tijdens grote marktdalingen gebeuren. Zodra inflatievrees of renteverhogingen de aandelenmarkt opschudden, dalen cryptokoersen doorgaans mee. Dezelfde beleggers die in aandelen handelen, behandelen Bitcoin, Ethereum en andere digitale assets nu als onderdeel van diezelfde categorie met veel risico en veel rendement. Met andere woorden: raken traditionele markten in paniek, dan volgt crypto vaak.
Dat betekent niet dat crypto en aandelen altijd synchroon bewegen. Er zijn nog steeds momenten waarop Bitcoin zijn eigen gang gaat, vooral bij sectorspecifieke gebeurtenissen als hard optreden door toezichthouders of grote blockchainupgrades. Maar de tijd dat crypto een volledig zelfstandige beleggingscategorie was, ligt grotendeels achter ons.
Voor beleggers is die veranderende relatie een belangrijk aandachtspunt. Gedraagt crypto zich als een techaandeel, dan biedt het misschien niet meer dezelfde spreidingsvoordelen als vroeger. Maar die correlatie begrijpen helpt handelaren en langetermijnbeleggers slimmere zetten te doen, of dat nu anders afdekken betekent of heroverwegen hoe crypto in hun portefeuille past.
Bron: Investopedia
Factoren achter de correlatie tussen crypto en de aandelenmarkt
Verschillende kernfactoren beïnvloeden de correlatie tussen crypto en traditionele financiële markten.
1. Institutionele beleggingen
Een van de belangrijkste redenen waarom crypto nu meer als de aandelenmarkt beweegt, is de instroom van institutionele beleggers. Vroeger werd er in Bitcoin en andere cryptocurrency's vooral door particuliere beleggers gehandeld – mensen die hun eigen weddenschappen op koersbewegingen aangingen.
Vandaag houden grote hedgefondsen, banken en bedrijven crypto aan en behandelen ze het als elke andere risicovolle asset. Stellen die beleggers hun portefeuilles bij – door inflatievrees, renteverhogingen of wereldwijde gebeurtenissen – dan verkopen ze niet alleen aandelen, maar ook crypto.
Een paar voorbeelden:
- Millennium Management is een groot hedgefonds dat fors in Bitcoin heeft belegd, met bijna $2 miljard aan blootstelling. Het houdt een flink belang in bitcoin-ETF's, waaronder ruim 27.263 BTC.
- Goldman Sachs stapte in de handel in bitcoinfutures en verkent nog steeds uiteenlopende cryptogerelateerde kansen. JPMorgan Chase ontwikkelde intussen een eigen digitale valuta, JPM Coin, voor interne transacties.
- Tesla en MicroStrategy staan bekend om hun grote bitcoinposities, terwijl Block ook Bitcoin aan zijn balans heeft toegevoegd, wat zijn toewijding aan digitale assets onderstreept.
2. Macro-economische omstandigheden
Zowel aandelen- als cryptokoersen worden door bredere economische omstandigheden beïnvloed. Stijgt de inflatie, dan reageren centrale banken (zoals de Federal Reserve) vaak met renteverhogingen. Daardoor wordt lenen duurder en droogt de stroom goedkoop geld in de economie op, waardoor risicovolle assets – techaandelen en cryptocurrency's inbegrepen – in waarde dalen.
Zo ook zetten economische neergang of recessies doorgaans verkoopgolven op alle markten in gang. Beleggers worden risicomijdender en verplaatsen hun geld naar veiligere assets als obligaties en goud, waardoor zowel aandelen als crypto wegzakken.
3. Beleggerssentiment en risicohonger
De aandelenmarkt en de cryptomarkt delen één belangrijke drijfveer: beleggerspsychologie. Is het vertrouwen groot en zijn mensen bereid risico te nemen, dan stroomt er geld naar speculatieve beleggingen als groeitechaandelen en cryptocurrency's.
Maar neemt de angst het over – door een marktcrash, geopolitieke crisis of economische vertraging – dan trekken beleggers zich uit risicovollere assets terug, met gelijktijdige verkoopgolven op beide markten tot gevolg.
4. Marktliquiditeit en hefboom
Crypto en aandelen hangen ook via handelsstrategieën samen. Veel beleggers gebruiken hefboom – geld lenen om hun posities te vergroten – op beide markten. Zakken aandelenkoersen scherp weg, dan kunnen handelaren met hefboom gedwongen zijn cryptoposities te verkopen om hun verlies te dekken, wat de neerwaartse druk op cryptokoersen vergroot.
Daarnaast kan de marktliquiditeit van crypto – hoe makkelijk je een asset kunt kopen of verkopen zonder de koers te bewegen – de volatiliteit versterken. Verkopen grote beleggers hun crypto tijdens een daling op de aandelenmarkt, dan kan dat paniekverkopen uitlokken en tot grotere koersuitslagen leiden dan bij traditionele aandelen.
5. Veranderingen in regelgeving en beleid
Ook overheidsregels spelen mee in hoe crypto en aandelen samen bewegen. Leggen toezichthouders strenge regels aan cryptomarkten op, zoals verboden, belastingmaatregelen of strakkere eisen voor exchanges, dan kan dat het beleggersvertrouwen schaden en tot koersdalingen leiden. Vallen zulke maatregelen samen met onzekerheid op de aandelenmarkt, dan versterken ze de correlatie tussen beide.
Omgekeerd kan gunstigere cryptoregelgeving het beleggersvertrouwen opkrikken, waardoor crypto zich soms los van aandelen beweegt. Maar naarmate overheden crypto steeds meer als onderdeel van het bredere financiële systeem behandelen, raken beleidsbeslissingen die aandelen treffen (zoals rentebeleid) doorgaans ook digitale assets.
Zo heeft de lancering van bitcoin-ETF's het voor institutionele beleggers makkelijker gemaakt de cryptomarkt te betreden, wat tot meer marktstabiliteit en een sterkere band tussen crypto en traditionele aandelen leidde.
Er zijn nog altijd momenten waarop digitale assets van de trends op de aandelenmarkt loskomen, zoals bij grote blockchainupgrades of cryptospecifieke gebeurtenissen. Maar wie in beide markten belegt, moet beseffen dat de tijd van Bitcoin als volledig zelfstandige asset ten einde loopt.
Handelaren en langetermijnbeleggers doen er goed aan macro-economische trends, het sentiment onder beleggers en in de markt, en ontwikkelingen in regelgeving te volgen om beter onderbouwde keuzes te maken over de plek van crypto in hun portefeuille.
Historische trends
Hier volgen een paar praktijkvoorbeelden van hoe die correlatie zich door de tijd heen heeft afgespeeld.
1. De COVID-19-marktcrash (maart 2020)
Vóór 2020 werd Bitcoin vaak als afdekking tegen marktonrust gezien – een asset die niet dezelfde patronen als aandelen zou volgen. Maar toen de COVID-19-pandemie in maart 2020 toesloeg, doken zowel de aandelenmarkt als crypto omlaag. De S&P 500 zakte in een paar weken met zo'n 34%, en Bitcoin werd niet gespaard: hij viel binnen enkele dagen van ongeveer $9.000 naar $4.000.
Waarom? Beleggers raakten in paniek. Tijdens een crisis verkopen mensen eerst hun risicovolle assets, en toen golden zowel aandelen als crypto als risicovolle beleggingen. Dat was een van de eerste duidelijke tekenen dat Bitcoin niet immuun was voor schokken op de aandelenmarkt.
2. De bullrun van 2021 en de boom in techaandelen
Na de crash van maart 2020 veerden de markten flink terug. Biljoenen aan steungeld stroomden de economie in, de rente bleef laag en beleggers stortten zich op risicovolle assets. Techaandelen schoten omhoog, met bedrijven als Tesla en Apple op recordhoogtes. Crypto volgde diezelfde trend: Bitcoin schoot van $10.000 medio 2020 naar bijna $69.000 in november 2021.
Bron: IMF-blog
Een belangrijke reden voor die correlatie waren institutionele beleggingen. Hedgefondsen en grote partijen begonnen Bitcoin als een techaandeel te behandelen: instappen bij bullish markten en eruit stappen zodra de risico's toenamen. De opkomst van cryptogerichte aandelen, zoals Coinbase en MicroStrategy, verbond digitale assets nog verder met de bredere aandelenmarkt.
3. De marktcrash van 2022
Net zoals aandelen en crypto in 2021 samen omhoogschoten, crashten ze in 2022 samen. Oplopende inflatie bracht de Federal Reserve ertoe de rente te verhogen, waardoor lenen duurder werd en risicovolle beleggingen aan aantrekkingskracht verloren. Techaandelen kelderden – bedrijven als Meta en Netflix zagen hun koers met ruim 50% dalen. Crypto werd nog harder geraakt: Bitcoin dook van $69.000 naar zo'n $15.000 aan het einde van het jaar.
Dat was een kantelpunt. Het liet zien dat Bitcoin, ooit als "digitaal goud" beschouwd, zich meer als een risicovol techaandeel gedroeg. Institutionele beleggers, die de cryptobullrun eerder hielpen aanjagen, haalden nu hun geld weg en behandelden het niet anders dan andere speculatieve assets.
Wat dat je vertelt
De historische trends maken één ding duidelijk: naarmate crypto volwassener werd, raakte het sterker met de aandelenmarkt verweven. Er zijn nog momenten waarop Bitcoin en aandelen los van elkaar bewegen, maar grote economische gebeurtenissen raken beide nu doorgaans op vergelijkbare wijze.
Dat betekent dat crypto misschien niet de veilige haven is waar het ooit voor werd gehouden – maar die correlaties begrijpen helpt je nog steeds slimmere handelsbeslissingen te nemen.
Tot slot
De ontwikkeling van cryptocurrency heeft de grens tussen zelfstandige digitale asset en traditionele financiële instrumenten doen vervagen. Ooit gezien als afdekking tegen marktschommelingen, bewegen Bitcoin en andere cryptocurrency's nu meer als risicovolle techaandelen, gestuurd door institutionele beleggers, macro-economische trends en verschuivingen in regelgeving.
Cryptospecifieke gebeurtenissen zorgen af en toe nog voor afwijking, maar grote marktverschuivingen raken aandelen en digitale assets doorgaans tegelijk. Voor beleggers is die correlatie herkennen bepalend, terwijl één ding glashelder is: de band tussen crypto en traditionele markten is sterker dan ooit.