De afgelopen jaren laten cryptocurrency's en traditionele financiële markten een opvallende relatie zien: hun koersen bewegen steeds vaker gelijk op. Maar waarom weerspiegelen die volatiele digitale assets, die juist onafhankelijk zijn bedoeld, zo vaak het gedrag van traditionele markten?
Lees hieronder meer over de samenhang tussen cryptokoersen en traditionele financiële markten, met recente voorbeelden die die zich ontwikkelende dynamiek ontrafelen.
Hoe hangen crypto's en traditionele markten samen?
Institutionele betrokkenheid en deelname over markten heen
Institutionele beleggers als hedgefondsen, zakenbanken en vermogensbeheerders zijn cryptocurrency's in hun portfolio's gaan opnemen. Nu grote spelers de sector betreden, worden cryptomarkten sterker beïnvloed door dezelfde macro-economische factoren als aandelen, grondstoffen en zelfs valuta.
Zo hebben Fidelity Investments, BlackRock en zelfs JPMorgan Chase fondsen gelanceerd die digitale assets bevatten of erop gericht zijn. Die institutionele adoptie heeft de overlap tussen traditionele en cryptomarkten vergroot, omdat die beleggers crypto's vaak als onderdeel van hun bredere portfolio behandelen. Is de risicobereidheid hoog, dan zien zowel aandelen als crypto's instroom. In risk-off-omstandigheden stroomt kapitaal juist uit beide, wat tot samenhang in de koersen leidt.
De "risk-on, risk-off"-meter
Wereldwijde financiële markten worden vaak gedreven door de "risk-on"- of "risk-off"-meter. In een risk-on-omgeving willen beleggers in risicovollere assets stappen voor de kans op meer rendement. In een risk-off-omgeving trekken ze zich terug in veiligere beleggingen, zoals obligaties of goud.
Cryptocurrency's gelden door hun hoge volatiliteit vaak als risicovolle assets. Daardoor gedragen ze zich vergelijkbaar met techaandelen, die eveneens als groeigedreven en risicovoller dan andere sectoren worden gezien. Vooral het nauwe verband met techaandelen, zoals de NASDAQ-index, valt op; tijdens de marktdip begin 2022 zakten zowel de NASDAQ als Bitcoin scherp weg toen beleggers risicovolle assets de rug toekeerden.
Bron: CoinShares
Macro-economische factoren en monetair beleid
Renteveranderingen door centrale banken, inflatiecijfers en economische vooruitzichten raken zowel traditionele als cryptomarkten stevig. De renteverhogingen van de Amerikaanse Federal Reserve in 2022-2023, bedoeld om de inflatie te beteugelen, hebben het enthousiasme voor risicovollere beleggingen gedempt, waaronder zowel techaandelen als cryptocurrency's.
Stijgt de rente, dan worden leenkosten hoger, wat doorgaans tot minder uitgeven en minder beleggen in risicovolle assets leidt. Bitcoin reageerde bijvoorbeeld bijna net zo consistent op aankondigingen van de Federal Reserve als traditionele financiële assets, met koersdalingen na aankondigingen van renteverhogingen. Dat laat zien dat crypto-assets weliswaar gedecentraliseerd zijn, maar niet immuun voor de effecten van gecentraliseerd economisch beleid.
Toenemende aandacht van toezichthouders
Ook ontwikkelingen in de regelgeving vormen de samenhang tussen cryptocurrency's en traditionele markten. Overheidstoezicht, belastingregels en mogelijke toekomstige wetgeving raken beide sectoren, zeker nu discussies over stablecoins en digitale centralebankvaluta's (CBDC's) toenemen.
Toen de Amerikaanse Securities and Exchange Commission (SEC) in 2023 rechtszaken tegen grote crypto-exchanges aanspande, nam de onzekerheid in de markt toe. Die schrik rond regelgeving zorgde voor volatiliteit in zowel crypto als techaandelen, wat suggereert dat ontwikkelingen in cryptoregulering doorwerken in het bredere financiële ecosysteem.
Hoe sterk hangen crypto- en aandelenmarkten werkelijk samen?
Het voorbeeld van Bitcoin en de NASDAQ
Bitcoin dient als grootste cryptocurrency naar marktkapitalisatie vaak als graadmeter voor de prestaties van de hele markt. Studies laten zien dat de bitcoinkoers nauw met techzware indices als de NASDAQ meebeweegt. De correlatiecoëfficiënten tussen Bitcoin en de NASDAQ bereikten de laatste jaren zelfs waarden van 0,4 tot 0,6, vooral in tijden van verhoogde volatiliteit.
Tijdens de uitverkoop begin 2022 bijvoorbeeld:
- Zakten de NASDAQ en Bitcoin vrijwel gelijktijdig weg.
- Schoot de correlatie tussen beide omhoog doordat beleggers hun blootstelling aan speculatieve assets terugbrachten te midden van inflatievrees en mogelijke renteverhogingen.
Ethereum en bredere marktbewegingen
Ethereum, de op een na grootste cryptocurrency, hangt eveneens samen met traditionele indices, maar iets minder sterk dan Bitcoin. Omdat hij nauw met decentralized finance (DeFi) en smart contract-platforms is verweven, weerspiegelen zijn koersbewegingen vaak ontwikkelingen binnen de cryptosector zelf. In tijden van flinke marktonrust of grote macroverschuivingen beweegt Ethereum echter ook met de bredere markttrends mee.
Recente gebeurtenissen die de samenhang illustreren
De bankencrisis van 2023
Toen begin 2023 meerdere Amerikaanse regionale banken met liquiditeitscrises kampten, kenden zowel crypto- als traditionele markten plotselinge bewegingen. Angst voor een bankrun leidde tot meer belangstelling voor stablecoins en Bitcoin als alternatieve waardeopslag.
Bron: Reuters
Maar toen traditionele aandelen, vooral in de financiële sector, opveerden na garanties van de overheid, stabiliseerden ook de cryptomarkten. Dat liet zien hoe beleggerssentiment in traditionele assets naar cryptomarkten doorsijpelt.
Marktbewegingen gedreven door inflatie
Crypto-assets kenden zowel bull- als bearcycli die niet direct samenhangen met bredere macro-economische inflatieschokken. Dat kenmerk verklaart waarom crypto toevoegen aan een traditioneel beleggingsportfolio het rendement kan verhogen, al brengt het ook meer volatiliteit mee. Bovendien hebben veel particuliere beleggers in opkomende markten met valutadevaluatie of hyperinflatie crypto-assets omarmd om hun vermogen te beschermen.
Inflatie hangt doorgaans samen met een oververhitte economie, vaak na expansief monetair en begrotingsbeleid dat de totale vraag opdrijft. Soms ontstaat inflatie ook door ongunstige aanbodschokken, die de consumptie kunnen opdrijven en zo vraaggedreven inflatie opleveren. Dat leidt op zijn beurt tot begrotingsbeleid dat ook beleggingen in hoogrenderende assets als crypto kan stimuleren, doordat beleggers meer rendement zoeken.
De oplopende inflatie in 2022-2023 bracht centrale banken wereldwijd tot renteverhogingen. Dat leidde tot een gelijktijdige terugval in techaandelen en cryptokoersen, omdat een hogere rente veiligere assets aantrekkelijker maakte dan risicovollere beleggingen als techaandelen en cryptocurrency's.
Inflatiecijfers werden voor beide markten belangrijke graadmeters. Viel de inflatie lager uit dan verwacht, dan veerden Bitcoin en traditionele assets op, uit opluchting over mogelijk tragere renteverhogingen. Een hoger inflatiecijfer leidde juist tot uitverkoop op beide markten, wat laat zien hoe inflatie de risicobereidheid van beleggers aan beide kanten raakt.
Waarom lopen crypto's en traditionele assets soms toch uiteen?
De samenhang tussen crypto en traditionele markten is toegenomen, maar er zijn momenten waarop beide uiteenlopen. Dit zijn de belangrijkste redenen:
Gebeurtenissen die alleen in crypto spelen
Cryptomarkten kennen vaak eigen gebeurtenissen die traditionele markten niet raken. Zo leidde de ineenstorting van Terra (LUNA) in 2022 tot een marktbrede cryptocrash, maar had die nauwelijks effect op traditionele aandelenmarkten.
Net zo raken crises of hacks bij grote exchanges als FTX vooral crypto-assets, wat tot kortstondige verschillen in koersbeweging leidt.
Cryptospecifiek sentiment en speculatie
Cryptomarkten worden sterk door sentiment en speculatie gedreven. Trends als NFT's of de opkomst van memecoins (zoals Dogecoin en Shiba Inu) kunnen cryptokoersen los van de prestaties van traditionele markten aandrijven.
Tijdens de NFT-boom van 2021 schoot Ethereum omhoog omdat hij de ruggengraat van veel NFT-platforms vormde. Dat gebeurde terwijl traditionele markten volatiliteit kenden door zorgen over COVID-19, wat laat zien hoe unieke cryptotrends de markt onafhankelijk kunnen bewegen.
Verschillen in liquiditeit
Cryptocurrency's zijn qua marktkapitalisatie nog steeds relatief klein vergeleken met wereldwijde aandelenmarkten. Daardoor kunnen hun koersen volatieler zijn en niet altijd de bredere markttrends volgen.
Dat bleek in de begindagen van de pandemie in 2020, toen de bitcoinkoers aanvankelijk dramatischer wegzakte dan traditionele assets door een liquiditeitscrisis in de markt.
Hij veerde echter snel terug, wat zowel zijn volatiliteit als zijn potentieel als hoogrenderende asset voor beleggers liet zien.
Wat betekent die samenhang voor beleggers?
Beleggers doen er goed aan te onthouden dat de samenhang tussen crypto en traditionele markten bestaat, maar niet absoluut is.
Een paar punten om mee te nemen:
- Crypto is een zinvolle spreider: ondanks de toenemende samenhang biedt crypto nog steeds spreiding, door zijn eigen trends en marktcycli.
- Begrijp macrotrends: wie in crypto belegt, doet er goed aan bredere economische trends te volgen, waaronder rente en inflatie, omdat die nu zowel crypto als traditionele assets beïnvloeden.
- Risicobeheer is essentieel: gezien de volatiliteit en de momenten waarop markten uiteenlopen, is het belangrijk cryptobeleggingen met stevige principes voor risicobeheer aan te pakken.
Tot slot
De samenhang tussen cryptokoersen en traditionele financiële markten is de laatste jaren gegroeid door institutionele beleggingen, macro-economische invloeden en ontwikkelingen in de regelgeving. Toch maken unieke cryptogebeurtenissen en het speculatieve karakter van digitale assets de relatie tussen beide complex en beweeglijk. Dat verband begrijpen helpt je weloverwogen te beslissen, zeker nu de scheidslijn tussen traditionele en digitale assets vervaagt.
Of je nu een ervaren trader bent of net begint: de factoren achter die samenhang herkennen helpt je in beide markten je weg te vinden en je portfolio beter te beheren in een financieel landschap dat voortdurend verandert.