Cryptomarkten draaien dan wel op code en decentralisatie, ze krimpen nog altijd ineen zodra de Fed zijn keel schraapt. Of het nu om een renteverhoging of een hawkish persconferentie gaat, handelaren weten het: liquiditeit kan opdrogen of binnenstromen op basis van signalen van centrale banken.
Toch blijven centrale banken invloedrijk vanuit de schaduw en trekken ze aan hendels die door Bitcoin, altcoins en DeFi rimpelen.
Lees hieronder meer over hoe beleidsbeslissingen van de Fed en andere centrale banken de cryptoliquiditeit vormgeven, en waarom slimme handelaren het macrospel net zo scherp volgen als de grafieken.
Toegang tot bankdiensten en cryptoregelgeving bij de Federal Reserve
De Federal Reserve staat traditionele banken nu toe cryptoklanten te bedienen mits ze de bijbehorende risico's beheersen, waarmee de drempel van "reputatierisico" voor toegang tot masteraccounts wegvalt. Dat verbetert de betaalinfrastructuur tussen crypto en fiat, het beheer van stablecoinreserves en de efficiëntie van afwikkeling, doordat betrouwbare bankrelaties mogelijk worden.
Die verschuiving maakt een einde aan de al lang gehanteerde rechtvaardiging van "reputatierisico" die veel cryptobedrijven van masteraccounts weghield. Cryptobedrijven kunnen daardoor nu stabielere, directe relaties met banken opbouwen, wat de in- en uitstapmogelijkheden naar fiatgeld versterkt, de dekking van stablecoinreserves verbetert en afwikkeling stroomlijnt.
In het verleden koos de Federal Reserve doorgaans voor een behoudende aanpak en wees ze vaak op mogelijke marktinstabiliteit en bredere bedreigingen voor het financiële systeem als reden voor terughoudendheid. Nu ze gereguleerde instellingen toestaat om onder heldere richtlijnen met cryptoklanten te werken, erkent de Federal Reserve de groeiende aanwezigheid van digitale assets in het bredere financiële systeem zonder haar toezicht op te geven.
Betere toegang tot bankdiensten betekent dat cryptobedrijven hun kasreserves veiliger kunnen aanhouden en snellere, beter nalevende transacties kunnen faciliteren. Uitgevers van stablecoins krijgen bijvoorbeeld meer transparantie en veiligheid bij het beheren van hun fiatreserves, wat tot bredere adoptie en meer vertrouwen bij toezichthouders kan leiden.
Bovendien stimuleert die verschuiving banken om cryptospecifieke compliance-protocollen te bouwen in plaats van dienstverlening botweg te weigeren. Het opent de deur voor toekomstige samenwerking tussen de cryptosector en de infrastructuur van centrale banken.
De impact van monetair beleid
Rentebesluiten van de Federal Reserve beïnvloeden de vraag naar crypto sterk. Bij lage rente verschuiven beleggers hun kapitaal vaak naar risicovollere assets als Bitcoin en andere cryptocurrency's, op zoek naar hoger rendement in een omgeving met weinig opbrengst. Dat gedrag vergroot de liquiditeit op cryptomarkten, verhoogt de handelsactiviteit en ondersteunt koersgroei.
Verhoogt de Fed de rente juist om inflatie te bestrijden of een oververhitte economie af te koelen, dan worden traditionele assets met rendement, zoals obligaties en spaarrekeningen, aantrekkelijker. De honger van beleggers naar volatiele assets als crypto neemt dan doorgaans af. Hogere leenkosten en krappere financiële omstandigheden kunnen ook de institutionele belangstelling voor cryptoprojecten temperen, wat de kapitaalinstroom beperkt en het marktmomentum vertraagt.
De veranderende relatie tussen de Federal Reserve en crypto wordt vooral duidelijk in perioden van agressieve monetaire verkrapping of verruiming. Tijdens de lage rente in het pandemietijdperk schoten cryptomarkten bijvoorbeeld omhoog doordat beleggers zich op digitale assets stortten. Maar toen de Fed in 2022 aan haar renteverhogingscyclus begon, kromp de cryptomarkt flink, wat laat zien hoe gevoelig die voor het beleid van centrale banken is.
Bron: Federal Reserve Bank of St.Louis
Daarnaast kan de communicatie van de Federal Reserve, via middelen als de verklaringen van het Federal Open Market Committee (FOMC), directe reacties op cryptomarkten uitlokken, wat de groeiende verwevenheid van de sector met traditionele macro-economische krachten onderstreept. Naarmate crypto volwassener wordt, wijst zijn correlatie met door de Fed gedreven economische cycli erop dat zowel beleidsmakers als cryptobeleggers die dynamiek nauwlettend moeten volgen.
De Federal Reserve en crypto opereren misschien in verschillende arena's, maar hun wisselwerking bepaalt steeds sterker de kapitaalstromen en het marktgedrag in beide werelden.
Ontwikkeling van CBDC's
Centrale banken wereldwijd onderzoeken actief zowel retail- als wholesale-CBDC's (digitale centralebankvaluta's), en de Federal Reserve vormt daarop geen uitzondering. Retail-CBDC's – digitale vormen van contant geld die het publiek rechtstreeks aanhoudt – kunnen het financiële landschap ingrijpend veranderen. Ze bieden een door de overheid gedekt alternatief voor tegoeden bij commerciële banken en kunnen de liquiditeitsstromen door het banksysteem verleggen, waardoor de rol van banken bij sparen en lenen mogelijk kleiner wordt.
Wholesale-CBDC's zijn daarentegen voor institutioneel gebruik ontworpen en kunnen de afwikkeling tussen banken ingrijpend veranderen. Omdat CBDC's distributed ledger-technologie (DLT) benutten, beloven ze snellere, transparantere transacties tussen financiële instellingen, wat de efficiëntie verhoogt en het afwikkelrisico verkleint.
De Federal Reserve en de cryptosector houden elkaar scherp in de gaten nu de ontwikkeling van CBDC's vordert. De Fed blijft voorzichtig, maar erkent dat er onderzoek nodig is naar een digitale dollar die innovatie in balans brengt met privacy, veiligheid en financiële stabiliteit. Haar discussiestuk uit 2022 was een opvallende stap richting publieke betrokkenheid, waarin de mogelijke voordelen en risico's van een Amerikaanse CBDC werden belicht.
Bron: International Monetary Fund
Vanuit cryptoperspectief zijn CBDC's zowel een uitdaging als een kans. Enerzijds kan een door de Fed uitgegeven digitale dollar met stablecoins concurreren bij betalingen en overboekingen.
Anderzijds kan de infrastructuur van CBDC's met blockchaingebaseerde systemen integreren, wat interoperabiliteit tussen centrale beleidsinstrumenten en decentralized finance-ecosystemen (DeFi) oplevert.
Uiteindelijk zal het snijvlak van de Federal Reserve en crypto in de context van CBDC's mee bepalen hoe geld er in de toekomst uitziet, en of die systemen naast elkaar bestaan, concurreren of samensmelten in de zich ontwikkelende digitale economie.
Strategische cryptoreserves (voorstel)
Sommige economen en beleidsdenkers hebben geopperd dat de Federal Reserve ooit een strategische bitcoinreserve zou kunnen beheren, vergelijkbaar met hoe ze goud aanhoudt of toezicht houdt op de strategische oliereserve. Dat idee ziet Bitcoin als mogelijke afdekking tegen economische instabiliteit of waardeverlies van valuta, vooral in tijden van geopolitieke spanning of systeemschokken in de financiële wereld.
In theorie zou een cryptoreserve de Fed een nieuw instrument geven om markten voor digitale assets te beïnvloeden, liquiditeit tijdens crises te stabiliseren en zelfs de wereldwijde houding tegenover gedecentraliseerde valuta's te sturen. Nu andere landen met cryptogedekte reserves experimenteren of digitale assets in hun monetaire kaders opnemen, kunnen de Federal Reserve en crypto op geopolitiek niveau steeds meer verstrengeld raken.
Zo'n stap zou een ingrijpende verschuiving betekenen in hoe de Fed digitale assets ziet: niet alleen als speculatieve instrumenten, maar als mogelijke onderdelen van een soevereine strategie. Het idee blijft theoretisch, maar weerspiegelt de groeiende belangstelling voor hoe de Federal Reserve en crypto op proactievere en strategischere wijze kunnen samengaan, zeker nu de wereld van digitale assets verder rijpt en op het wereldwijde financiële toneel aan legitimiteit wint.
Huidige beperkingen
Ondanks de groeiende belangstelling voor digitale assets houden centrale banken, de Federal Reserve inbegrepen, momenteel geen cryptocurrency's als Bitcoin in hun officiële reserves aan. El Salvador lijkt tot dusver de enige uitzondering.
De belangrijkste reden is de beperkte en volatiele rol van crypto binnen het wereldwijde monetaire systeem. Anders dan goud of reserves in vreemde valuta missen crypto-assets een langjarig trackrecord van stabiliteit, liquiditeit en brede acceptatie in soevereine financiering.
De Federal Reserve en crypto blijven op dat punt op afstand van elkaar, omdat de Fed zich blijft richten op traditionele reserveassets die haar doelen rond monetair beleid, internationale handel en de stabiliteit van het financiële systeem ondersteunen. De onvoorspelbare koersvorming, onduidelijke regelgeving en het ontbreken van centraal toezicht maken het lastig crypto in formele financiële overzichten op te nemen.
Daarnaast botst het gedecentraliseerde karakter van cryptocurrency's met de behoefte van de Fed aan controle en voorspelbaarheid in haar monetaire operaties. Zulke assets aanhouden zou ongewenste volatiliteit kunnen introduceren of het vertrouwen in het reservebeheer van de Fed kunnen ondermijnen.
Toch kan het gesprek verschuiven naarmate de cryptomarkt rijpt en digitale assets sterker met de traditionele financiële wereld verweven raken. Voorlopig blijft de kloof tussen de Federal Reserve en crypto echter duidelijk: de betrokkenheid via regelgeving en onderzoek loopt door, maar formele opname in de reserves ligt niet in het verschiet.
De belangrijkste punten
De relatie tussen de Federal Reserve en crypto verschuift van voorzichtige afstand naar afgemeten betrokkenheid. Van aanpassingen in regelgeving die cryptobedrijven toegang tot bankdiensten geven tot het groeiende besef van hoe rente de markten voor digitale assets raakt: de Fed is steeds sterker, direct of indirect, betrokken bij het vormgeven van het cryptolandschap.
Haar verkenning van CBDC's, nog altijd in de onderzoeksfase, wijst erop dat de Fed inziet dat haar monetaire instrumenten gemoderniseerd moeten worden zonder de financiële stabiliteit aan te tasten. Voorstellen om crypto in strategische reserves aan te houden blijven intussen speculatief, maar weerspiegelen een breder wereldwijd gesprek over digitale assets als onderdeel van soeverein beleid.
De Federal Reserve houdt nog geen crypto in haar reserves aan en blijft wijzen op de risico's van volatiliteit en beperkte adoptie, maar duidelijk is dat digitale assets niet langer een randverschijnsel zijn. Naarmate crypto sterker met de traditionele financiële wereld verweven raakt, zullen het beleid, het onderzoek en de opstelling van de Fed bepalend zijn voor hoe die integratie verloopt.
Voor cryptobeleggers, -bouwers en -instellingen is de stappen van de Federal Reserve volgen niet langer optioneel; het is essentieel om te begrijpen welke kant de economie van digitale assets op gaat.